光大期货：7月3日金融日报

　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场高位回落，Wind全A下跌2.81%，成交额3.47万亿元。科创题材回调幅度较大。短期，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行7月2日开展2885亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有3705亿元7天逆回购到期，实现净回笼820亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行1.05bp至1.4048%，DR007加权利率下行2.59bp至1.4278%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率下行11.55bp至1.3762%，GC007加权平均利率下行2.66bp至1.4471%。整体上，国内经济整体维持弱修复态势，实体融资需求平稳偏弱，缺乏强力拉动利率上行的基本面动力。物价端，油价高位回落背景下，下半年通胀约束显著弱化，不会对货币政策形成掣肘。估值端来看，当前10年期国债收益率与政策利率利差处于低位，长端利率持续下行空间有限，难以开启单边牛市，短期债市仍然围绕资金面波动和经济数据的变化窄幅波动，但整体震荡格局持续。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，站上4100美元/盎司，现货金银比降至67.6附近，现货铂钯价差360美元/盎司附近。宏观方面，美国劳工部数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，并远低于5月下修后的12.9万人，非农就业数据超预期降温，令市场对就业前景的判断趋于审慎，并推动投资者重新评估美联储货币政策路径，加息预期明显降温。从昨晚市场反馈来看，美元指数快速下行，并推动走高，可以说市场对美联储政策调整最紧张的时刻已经过去。后期市场可能更加关注通胀数据，当前通胀风险依然要摆在就业前面，短期黄金审慎乐观看待，趋势性行情是否回归仍有待观察。银铂钯经历长时间且深幅下跌后，底部支撑逐渐显现，整体仍跟随黄金涨跌，若黄金反弹延续，则银铂钯行情亦会有所修复。

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