螺纹热卷：出口下滑&淡季亏损=负反馈卷土重来？

　　紫金天风期货研究所

　　观点小结

　　核心观点：中性  上周盘面加速下行。基本面来看，铁水产量小幅回升，五大品种成材总产量环比回升，库存整体小幅去库，表观需求回升。螺纹增产去库，表需明显回升，增产累库，表需小幅增加。方面，第八轮提涨，预计今日落地执行，当前煤炭价格底部抬升，后续仍需关注煤矿事故对供应端影响情况。当前现货端长流程钢厂利润回落明显，部分短流程钢厂谷电利润亏损加大。价格回落后，钢材出口利润空间将逐步打开，且中东地缘冲突缓和，有利于部分出口恢复。

　　月差：偏弱  螺纹月差10-1月差-34元/吨，低位震荡中。

　　钢厂利润：偏强本周247家钢铁企业盈利率为55.84%，环比小幅回落，低于去年同期水平。

　　废钢：中性  根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损159元/吨，谷电吨钢亏损48元/吨。

　　成材库存：中性  五品种成材整体小幅去库，钢坯库存环比小幅去库，同比仍为高位水平。

　　行情回顾

　　RB盘面情况

　　日均铁水242.24万吨

　　铁水小幅回升

• 截至2026年6月19日，日均生铁产量为242.24万吨，环比上升1.38万吨，接近去年同期水平。

• 根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.25%，略高于去年同期水平；85家电弧炉产能利用率64.5%，环比小幅增加，高于去年同期水平。

• 本周247家钢铁企业盈利率为55.84%，环比小幅回落，低于去年同期水平。

　　五大材产量小幅增加

• 本周，五大品种合计产量为868.02万吨，环比上周小幅增加10.97万吨。

• 其中，螺纹产量共218.73万吨，环比上周增加4.14万吨。

• 热卷产量302.66万吨，环比上周增加3.14万吨。

• 中厚板产量小幅增加，同比高位水平，冷轧产量环比小幅下降，低于去年同期水平。

　　长流程螺纹产量占比历史同期低位

　　H型钢产量持续下降、工角槽产量小幅回升

　　废钢日耗小幅回升

　　螺纹表需220.8万吨

　　表需回升

• 需求方面，本周五大品种消费总量871.22万吨，环比回升26.18万吨。

• 螺纹周消费量220.8万吨，环比回升13.48万吨。

• 热卷消费量为301.83万吨，环比回升8.18万吨，显著低于历史同期水平。

　　水泥直供小幅回落

　　建材成交回升

• 现货成交回升，略低于去年同期水平。

　　五大材小幅去库

　　五品种成材小幅去库

　　钢坯库存高位

• 本周，55家调坯厂钢坯库存为60.65万吨，环比小幅去库，高于去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为227.37万吨，环比继续去库，仍为历史同期最高水平。

　　估值

　　螺纹现货价格

　　热卷现货价格

　　热卷国际价格

　　螺纹热卷基差

　　螺纹热卷月差

　　利润

　　热卷仓单下降

• 螺纹仓单小幅下降，仍高于去年同期水平。

• 热卷仓单环比小幅下降。

　　平衡表

　　作者：尹艺瑾

　　从业资格证号：F03125275

　　交易咨询证号：Z0023616