乙二醇相对抗跌的背后，是什么在支撑价格？

　　作者：郑邮飞/F0284348、Z0010566/一德期货能源化工分析师

　　要点速览版

• 支撑因素

　　国内：盛虹炼化装置计划6月底前后停车、7月份煤化工仍有检修计划；

　　海外：中东货源短期内难有明显增量，进口大幅恢复需等到8月；

　　结论：当前仍处于去库周期，供给恢复存在明显的时滞。

　　随着美伊谈判的深入，海峡通航的预期升高。从数据中亦能看出海峡通航数量在陆续增加，目前，能源端已经在反应供应端大幅回归的预期，近期出现大幅下跌，能化板块跟随着成本端重心下移，但品种间出现分化。总体来看，芳烃聚酯板块强于烯烃板块，主要源于芳烃聚酯板块供应端短期仍有一定的约束。

　　从近期表现来看，聚酯板块中相对偏强。主要原因在于当前持续走低的库存现实。尽管海峡通航导致供应回归预期，但预计中东货源的大幅回归需要等到8月份。

　　从乙二醇现货市场来看，当前部分港口流动货源收缩，基差走强至高位。由于乙二醇仍有国内装置检修（盛虹炼化6月底前后停车，7月份煤化工仍有检修），但海外货源短期难有增量，乙二醇仍处于去库周期，高基差带动下乙二醇表现相对偏强。